История биржевого рынка в царской России и СССР
В России, как и в западных странах, развитие фондового рынка исторически взаимосвязано с торговлей на ярмарках
На Руси купеческие собрания проходили в Великом Новгороде, затем были заведены уже в Москве. Однако до 18 века купеческая торговля так и не переросла в биржевую.
И в 1703 г. в Санкт-Петербурге была организована Первая регулярная биржа по указу Петра Великого.
На Руси купеческие собрания проходили в Великом Новгороде, затем были заведены уже в Москве. Однако до 18 века купеческая торговля так и не переросла в биржевую.
И в 1703 г. в Санкт-Петербурге была организована Первая регулярная биржа по указу Петра Великого.
Питерская биржа формировалась по аналогу с Амстердамской
Сначала купцы собирались у торговых рядов (как аналогия проведение торговых сессий) на Троицкой площади, а первое здание было построено в 1705 году на стрелке Васильевского острова. Первоначально биржа была товарной. С появлением в России процентных бумаг, на бирже в Санкт-Петербурге проводились и фондовые сделки.
Вексель появился в России примерно в это же время благодаря тесным связям с немецкими купцами. И они также обращались на бирже. Основным видом векселя в России стал простой вексель, прообразом которого была так называемая кабала (заемное письмо).
При Петре I векселя стали использоваться правительством. И первый вексельный устав в России был принят в 1729 году.
Сначала купцы собирались у торговых рядов (как аналогия проведение торговых сессий) на Троицкой площади, а первое здание было построено в 1705 году на стрелке Васильевского острова. Первоначально биржа была товарной. С появлением в России процентных бумаг, на бирже в Санкт-Петербурге проводились и фондовые сделки.
Вексель появился в России примерно в это же время благодаря тесным связям с немецкими купцами. И они также обращались на бирже. Основным видом векселя в России стал простой вексель, прообразом которого была так называемая кабала (заемное письмо).
При Петре I векселя стали использоваться правительством. И первый вексельный устав в России был принят в 1729 году.
В 1769 году появились первые государственные ценные бумаги
Правительство по «Плану финансов», предложенному М.М. Сперанским, приступило к выпуску внутренних процентных долговых обязательств — облигаций долгосрочногогосударственного займа.
Правительство по «Плану финансов», предложенному М.М. Сперанским, приступило к выпуску внутренних процентных долговых обязательств — облигаций долгосрочногогосударственного займа.
В период правления Александра I «в связи с Высочайшим указом» от 25 марта 1809 года, были определены основные правила, условия выпуска и обращения государственных облигаций.
В 1817 году была сформирована Государственная комиссия погашения долгов, в ведении которой находились государственные процентные бумаги.
Правительство выпускало также долговые процентные бумаги другого вида: «краткосрочные казначейские обязательства» (1-й выпуск в 1812 г.) и четырехлетние билеты Государственного казначейства (1-й выпуск в 1831 году). Первые выпуски этих бумаг приносили доход в размере 3% годовых, а последующие 4%.
В 1817 году была сформирована Государственная комиссия погашения долгов, в ведении которой находились государственные процентные бумаги.
Правительство выпускало также долговые процентные бумаги другого вида: «краткосрочные казначейские обязательства» (1-й выпуск в 1812 г.) и четырехлетние билеты Государственного казначейства (1-й выпуск в 1831 году). Первые выпуски этих бумаг приносили доход в размере 3% годовых, а последующие 4%.
В течение почти целого столетия Санкт-Петербургская биржа оставалась единственной официально признанной в России. На ней обращались товарные векселя казенных мануфактур, специально основанных для обслуживания потребностей армии и флота. Реальных предпосылок для дальнейшего развития биржевой торговли в тот период практически не было.
Указ о создании Московской биржи был опубликован в 1789 году, но, по множеству причин, в том числе и из-за Отечественной войны 1812 года, строительство постоянно откладывалось. Постепенно развитие биржевой торговли в Царской России набирало обороты, открылись биржи в Одессе (1776 г.), Варшаве (1816 г.), Москве (1837 г.), а также Нижнем Новгороде и Рыбинске.
Указ о создании Московской биржи был опубликован в 1789 году, но, по множеству причин, в том числе и из-за Отечественной войны 1812 года, строительство постоянно откладывалось. Постепенно развитие биржевой торговли в Царской России набирало обороты, открылись биржи в Одессе (1776 г.), Варшаве (1816 г.), Москве (1837 г.), а также Нижнем Новгороде и Рыбинске.
“
Главным товаром в Рыбинске было зерно, куда его привозили с юга России по Волге. При этом купцы норовили проворачивать сделки не на местной бирже, а в порту или трактирах. Так они могли продавать зерно по завышенной стоимости, пользуясь незнанием местными покупателями реальных цен. На бирже их обман мог раскрыться. Подобные ситуации мешали развитию всех российских бирж в целом.
Революцию в этом отношении произвело распространение телеграфа. В России он появился в 1840-х годах, а в Рыбинске — в начале 1860-х. Биржевые игроки тут же взяли его на вооружение: у них появилась возможность быстро узнавать реальные цены на зерно в других поволжских городах. В зале биржи появились регулярно обновляющиеся прейскуранты. Благодаря им сыграть на незнании цен было больше невозможно.
Революцию в этом отношении произвело распространение телеграфа. В России он появился в 1840-х годах, а в Рыбинске — в начале 1860-х. Биржевые игроки тут же взяли его на вооружение: у них появилась возможность быстро узнавать реальные цены на зерно в других поволжских городах. В зале биржи появились регулярно обновляющиеся прейскуранты. Благодаря им сыграть на незнании цен было больше невозможно.
До отмены крепостного права в Российской империи банковское дело являлось монополией государства. Небанковских финансовых учреждений тогда еще не было, как и частных кредитных учреждений, что не способствовало развитию биржевой торговли.
В 1860 году император Александр II подписал указ об образовании Государственного банка. Тогда началась история Банка России. Углубиться в нее можно в статье на сайте Банка России.
Первые годы Государственный банк занимался в основном краткосрочным коммерческим кредитованием, а также принял активное участие
в возрождении финансовой системы страны, развитии товарно-денежных отношений.
Отмена крепостничества в 1861 году дала толчок к развитию капитализма, увеличению темпов индустриализации и росту объемов инвестиций.
Россия стала интересна для зарубежных инвесторов. Мощный приток иностранного капитала, направленный в значительной мере в тяжелую промышленность нашей страны, многократно ускорил процесс развития. Наблюдался общий экономический подъем, росло количество акционерных обществ, например, в банковской среде, в сфере строительства
железных дорог.
В 1860 году император Александр II подписал указ об образовании Государственного банка. Тогда началась история Банка России. Углубиться в нее можно в статье на сайте Банка России.
Первые годы Государственный банк занимался в основном краткосрочным коммерческим кредитованием, а также принял активное участие
в возрождении финансовой системы страны, развитии товарно-денежных отношений.
Отмена крепостничества в 1861 году дала толчок к развитию капитализма, увеличению темпов индустриализации и росту объемов инвестиций.
Россия стала интересна для зарубежных инвесторов. Мощный приток иностранного капитала, направленный в значительной мере в тяжелую промышленность нашей страны, многократно ускорил процесс развития. Наблюдался общий экономический подъем, росло количество акционерных обществ, например, в банковской среде, в сфере строительства
железных дорог.
Так, до 1860-х годов постройка дорог происходила за счет средств государственного бюджета, а после в процессе начали участвовать акционерные общества и частный капитал. В результате, стихийно увеличивались объемы торгов ценными бумагами на биржах: едва ли не всё население страны, имеющее в распоряжении свободные средства, было вовлечено в биржевую торговлю.
В конце 1869 года котировки ценных бумаг стали падать — на рынке началась паника, охватившая все биржи, — произошел «первый биржевой кризис», вызванный спекуляциями железнодорожными акциями.
В период с 1861 по 1913 годы темпы экономического роста в Российской империи были выше, чем в Великобритании, Франции и Австро-Венгрии и были примерно равны Германии и США.
Темпы роста:
· Россия (1883-1913) – 3,25%;
· Германия (1886-1913) – 2,9%;
· США (1880-1914) – 3,5%.
Видно некоторое различие временных рамок, однако общая тенденция очевидна:
Россия в конце ХIХ – начале ХХ века находилась в числе лидеров по показателям экономического роста.
*Следует сделать одно пояснение: в настоящее время экономический рост в 3 и более процентов не считается уникальным явлением на фоне быстрорастущих экономик КНР и Индии, где рост временами достигает 10 и более % в год. Но нужно учесть: в настоящее время скорость всех процессов, в том числе и экономических, значительно возросла. В начале ХХ века основным двигателем экономического роста в большинстве стран была промышленность, сейчас – сектор услуг, который развивается быстрее реального производства. Поэтому в начале ХХ века рост в 3,25% – это очень хороший показатель.
С 1905 года количество бирж начало значительно увеличиваться, и уже через 10 лет функционировало 104 биржи в 77 городах Российской Империи
В конце 1869 года котировки ценных бумаг стали падать — на рынке началась паника, охватившая все биржи, — произошел «первый биржевой кризис», вызванный спекуляциями железнодорожными акциями.
В период с 1861 по 1913 годы темпы экономического роста в Российской империи были выше, чем в Великобритании, Франции и Австро-Венгрии и были примерно равны Германии и США.
Темпы роста:
· Россия (1883-1913) – 3,25%;
· Германия (1886-1913) – 2,9%;
· США (1880-1914) – 3,5%.
Видно некоторое различие временных рамок, однако общая тенденция очевидна:
Россия в конце ХIХ – начале ХХ века находилась в числе лидеров по показателям экономического роста.
*Следует сделать одно пояснение: в настоящее время экономический рост в 3 и более процентов не считается уникальным явлением на фоне быстрорастущих экономик КНР и Индии, где рост временами достигает 10 и более % в год. Но нужно учесть: в настоящее время скорость всех процессов, в том числе и экономических, значительно возросла. В начале ХХ века основным двигателем экономического роста в большинстве стран была промышленность, сейчас – сектор услуг, который развивается быстрее реального производства. Поэтому в начале ХХ века рост в 3,25% – это очень хороший показатель.
С 1905 года количество бирж начало значительно увеличиваться, и уже через 10 лет функционировало 104 биржи в 77 городах Российской Империи
Тем не менее, биржевая торговля в России технически значительно отставала от мирового уровня. Кроме того, российские биржи, в отличие от иностранных, являлись не только рынками, но и представляли интересы торговли и промышленности перед правительством (в других странах данную функцию выполняли торгово-промышленные палаты).
Интересно также отметить, что в Российской империи были запрещены сделки с ценными бумагами иностранных эмитентов. Несмотря на все потрясения, доходность акций в Российской империи опережала доходность ценных бумаг, торгующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже. Однако, по объемам торгов российские биржи уступали лидерам: Санкт-Петербургская фондовая биржа занимала 6 место в мире. Стоит сказать, что в тот момент на отечественных биржах котировалось около 700 наименований ценных бумаг.
Вот как описывал атмосферу на бирже Петербурга знаменитый банкир начала XX века Захарий Жданов:
Интересно также отметить, что в Российской империи были запрещены сделки с ценными бумагами иностранных эмитентов. Несмотря на все потрясения, доходность акций в Российской империи опережала доходность ценных бумаг, торгующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже. Однако, по объемам торгов российские биржи уступали лидерам: Санкт-Петербургская фондовая биржа занимала 6 место в мире. Стоит сказать, что в тот момент на отечественных биржах котировалось около 700 наименований ценных бумаг.
Вот как описывал атмосферу на бирже Петербурга знаменитый банкир начала XX века Захарий Жданов:
“
Попробуйте зайти на нашу фондовую биржу, и вас сразу же поразит ее азартный характер.
В товарном отделе несколько десятков солидных купцов, действительных коммерсантов, представителей фирм. Они тихо и спокойно толкуют о своих делах и через полчаса расходятся. Вы даже не подумаете, что здесь происходят миллионные сделки. Но боже мой, что творится в фондовом отделе! Огромная толпа, человек в пятьсот, охваченная лихорадкой наживы, напряжением риска, мукой нерешительности, злобой упущенного момента, болью потерь, острым хватом жадности, с адом в душе сбилась в одну общую бесформенную массу, кричит, жестикулирует, кружится, как в бешеном водовороте, и гулко шумит, как гигантский рой пчел. Шум дикого водопада! Издали ничего разобрать нельзя. Надо врезаться в самую толпу. Жалеть боков и спины нечего. Ушей тоже. Если остановишься в этой сумятице, то кажется в 5 минут тебя изотрут в порошок.
Все это орет, спорит, торгуется, предлагает, ищет. Потные лица, глаза горят. Почти все на «ты». Товар, цена, «даешь», «берешь», «дал», «взял» — вот все, что интересует в это время биржевика.
Однако из-за первой мировой войны на фондовом рынке началась паника, связанная со стремительным падением котировок акций, а также массовой распродажей акций российских компаний иностранными держателями. Все это привело даже к временному закрытию столичной фондовой биржи.
Уже с 1916 года биржевой рынок снова стал расти, пока его активное развитие не оборвалось событиями Октябрьской революции 1917 года (в связи с принятием доктрины «военного коммунизма» и прекращением коммерческого товарооборота). Советская власть запретила все операции с ценными бумагами на территории страны. Инвесторы, в том числе и иностранные, потеряли все инвестиции, вложенные в государственные облигации, что вызвало множество конфликтов.
Дальнейшее развитие российского фондового рынка возобновилось лишь в 1921 году в результате введения новой экономической политики — НЭПа. Государственные заимствования на внутреннем рынке возобновились в 1922- 1923 годах, когда была провели выпуск облигаций первого и второго хлебных и сахарного займов. Они носили краткосрочный (сезонный) характер.
В 1922 году в СССР был впервые выпущен долгосрочный заём, который назвали золотым. Период его обращения превышал 11 лет, а выплата доходов, в том числе выигрышей (так раньше называли купоны!), осуществлялась в рублях по курсу, привязанному к золоту.
Происходило массовое открытие бирж по всей стране — не только в губернских и областных центрах, но и во многих уездных городах. Уже к 1926 году насчитывалось 114 бирж
С завершением периода НЭПа деятельность всех фондовых отделов бирж была прекращена, рынок ценных бумаг СССР стал окончательно государственным. В 1930 году советским правительством было принято решение о ликвидации бирж.
Уже с 1916 года биржевой рынок снова стал расти, пока его активное развитие не оборвалось событиями Октябрьской революции 1917 года (в связи с принятием доктрины «военного коммунизма» и прекращением коммерческого товарооборота). Советская власть запретила все операции с ценными бумагами на территории страны. Инвесторы, в том числе и иностранные, потеряли все инвестиции, вложенные в государственные облигации, что вызвало множество конфликтов.
Дальнейшее развитие российского фондового рынка возобновилось лишь в 1921 году в результате введения новой экономической политики — НЭПа. Государственные заимствования на внутреннем рынке возобновились в 1922- 1923 годах, когда была провели выпуск облигаций первого и второго хлебных и сахарного займов. Они носили краткосрочный (сезонный) характер.
В 1922 году в СССР был впервые выпущен долгосрочный заём, который назвали золотым. Период его обращения превышал 11 лет, а выплата доходов, в том числе выигрышей (так раньше называли купоны!), осуществлялась в рублях по курсу, привязанному к золоту.
Происходило массовое открытие бирж по всей стране — не только в губернских и областных центрах, но и во многих уездных городах. Уже к 1926 году насчитывалось 114 бирж
С завершением периода НЭПа деятельность всех фондовых отделов бирж была прекращена, рынок ценных бумаг СССР стал окончательно государственным. В 1930 году советским правительством было принято решение о ликвидации бирж.
В начале 1990 года, после 60-летнего перерыва в Москве открылись первые товарные биржи Российская товарно-сырьевая (РТСБ) и Московская товарная биржа (МТБ) — на которые тогда приходилось до половины всего оптового биржевого оборота России.
РТСБ располагалась в Политехническом музее, а МТБ — в 4 павильоне ВДНХ.
РТСБ располагалась в Политехническом музее, а МТБ — в 4 павильоне ВДНХ.
Начался биржевой бум
К 1991 году по всей России было открыто более 800 бирж (из них лишь небольшая часть имела лицензию). Профиль некоторых бирж был необычен, например, возникали такие биржи, как Московская биржа приватизации, биржа «Бартер», биржа «Города России» (направление жилищно-коммунальная отрасль).
В 1992 году Банк России и крупнейшие коммерческие банки учредили ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» (ММВБ) — одну из ключевых фондовых бирж Российской Федерации.
В период с 1993 по 1994 года фондовые биржи активно участвовали в приватизации, а фондовый рынок стал оказывать значительное влияние на экономику страны, в связи с чем многие инвесторы начали активно скупать ценные бумаги отечественных компаний. На фондовом рынке страны начали появляться акции иностранных компаний, таких как Bank of America, Boeing Comp., Hitachi, Xerox и другие.
В 1995 году открылась вторая ключевая фондовая биржа России — ОАО «Фондовая биржа РТС». Российский фондовый рынок сделал значительный шаг в своем развитии — торги начали проводиться в электронном виде, росла конкурентоспособность комиссионных. Головокружительная доходность вложений в корпоративные ценные бумаги способствовала притоку на рынок иностранных инвестиций, что сделало рынок чувствительным к изменениям мировой конъюнктуры.
Очередной международный кризис затронул российский фондовый рынок в 1998 году
То, что в России принято называть кризисом 1998, в мире называют Азиатским финансовым кризисом. Он разразился в 1997 году в Юго-Восточной Азии, и стал самой серьезной проблемой мировой экономики в конце 90-х.
Условия финансового кризиса 1997-1998 г:
·стремительный рост экономик «азиатских тигров», сопровождавшийся притоком капитала, ростом государственного и корпоративного долга и бумом на рынке недвижимости
·сильный доллар, за три года укрепившийся на 25%
К концу 90-х стремительно развивающиеся рынки Азии погрязли в долгах и кредитах. В то же время Штаты вышли из очередного витка рецессии, что, само собой, сопровождалось серьезным укреплением доллара на международном рынке. Параллельно начали падать цены на электронику – одну из основных экспортных статей азиатских стран.
Таким образом, в начале 1997 года сложилась следующая ситуация: в период взрывного роста «азиатские тигры» набрали долларовых кредитов, но из-за стремительного укрепления последнего оказались не в состоянии их погашать. В это же время начинает пересыхать основный источник притока долларов в казну – доходы от продажи электроники.
Первым ушел Таиланд, девальвировавший свой бат, курс которого был привязан к доллару. Сразу после этого тайский фондовый рынок просел на 75%. После него досталось Малайзии, потом Индонезии, Южной Корее, Японии, Гонконгу, Лаосу, Китаю, Индии, Филиппинам и Вьетнаму. Меньше других пострадали Сингапур и Тайвань.
Через год финансовый кризис докатился до России, экономическая устойчивость которой даже близко не дотягивала до уровня «азиатских тигров»
Падение рынка облигаций сделало неизбежным обвал рубля и замораживание (дефолт) государственных долговых обязательств.
Последний отголосок Азиатского финансового кризиса раздался в 2001 году в Аргентине, вынужденной объявить технический дефолт.
Первые ОФЗ с постоянным доходом начали выпускаться в 1998. Купон выплачивался раз в год и фиксировался на весь срок обращения.
В 2011 году биржи ММВБ и РТС подписали юридический договор о слиянии, после чего и появилась Московская биржа. Главной задачей слияния двух крупных бирж стало желание оптимизации фондового рынка России для её дальнейшего укрепления. Также требовалось снизить число организаций, у которых были схожие функции, требовалось обеспечить эмитентов, трейдеров и инвесторов единой торговой платформой.
15 февраля 2013 годасостоялось первичное размещение акций биржи на собственной площадке (тикер MOEX).
В 1995 году открылась вторая ключевая фондовая биржа России — ОАО «Фондовая биржа РТС». Российский фондовый рынок сделал значительный шаг в своем развитии — торги начали проводиться в электронном виде, росла конкурентоспособность комиссионных. Головокружительная доходность вложений в корпоративные ценные бумаги способствовала притоку на рынок иностранных инвестиций, что сделало рынок чувствительным к изменениям мировой конъюнктуры.
Очередной международный кризис затронул российский фондовый рынок в 1998 году
То, что в России принято называть кризисом 1998, в мире называют Азиатским финансовым кризисом. Он разразился в 1997 году в Юго-Восточной Азии, и стал самой серьезной проблемой мировой экономики в конце 90-х.
Условия финансового кризиса 1997-1998 г:
·стремительный рост экономик «азиатских тигров», сопровождавшийся притоком капитала, ростом государственного и корпоративного долга и бумом на рынке недвижимости
·сильный доллар, за три года укрепившийся на 25%
К концу 90-х стремительно развивающиеся рынки Азии погрязли в долгах и кредитах. В то же время Штаты вышли из очередного витка рецессии, что, само собой, сопровождалось серьезным укреплением доллара на международном рынке. Параллельно начали падать цены на электронику – одну из основных экспортных статей азиатских стран.
Таким образом, в начале 1997 года сложилась следующая ситуация: в период взрывного роста «азиатские тигры» набрали долларовых кредитов, но из-за стремительного укрепления последнего оказались не в состоянии их погашать. В это же время начинает пересыхать основный источник притока долларов в казну – доходы от продажи электроники.
Первым ушел Таиланд, девальвировавший свой бат, курс которого был привязан к доллару. Сразу после этого тайский фондовый рынок просел на 75%. После него досталось Малайзии, потом Индонезии, Южной Корее, Японии, Гонконгу, Лаосу, Китаю, Индии, Филиппинам и Вьетнаму. Меньше других пострадали Сингапур и Тайвань.
Через год финансовый кризис докатился до России, экономическая устойчивость которой даже близко не дотягивала до уровня «азиатских тигров»
Падение рынка облигаций сделало неизбежным обвал рубля и замораживание (дефолт) государственных долговых обязательств.
Последний отголосок Азиатского финансового кризиса раздался в 2001 году в Аргентине, вынужденной объявить технический дефолт.
Первые ОФЗ с постоянным доходом начали выпускаться в 1998. Купон выплачивался раз в год и фиксировался на весь срок обращения.
В 2011 году биржи ММВБ и РТС подписали юридический договор о слиянии, после чего и появилась Московская биржа. Главной задачей слияния двух крупных бирж стало желание оптимизации фондового рынка России для её дальнейшего укрепления. Также требовалось снизить число организаций, у которых были схожие функции, требовалось обеспечить эмитентов, трейдеров и инвесторов единой торговой платформой.
15 февраля 2013 годасостоялось первичное размещение акций биржи на собственной площадке (тикер MOEX).
Физические лица — акционеры MOEX
С 2013 года биржа запустила центральный депозитарий, поэтапно перевела торги с режима единовременных расчетов по операциям («T0») на режим расчётов
на второй день («T+2»).
И в октябре 2013 года Московская биржа запустила торговлю драгоценными металлами — золотом и серебром — с поставкой по обезличенным металлическим счетам.
С 2015 года российские частные инвесторы получили возможность открывать индивидуальные инвестиционные счета (ИИС)
на второй день («T+2»).
И в октябре 2013 года Московская биржа запустила торговлю драгоценными металлами — золотом и серебром — с поставкой по обезличенным металлическим счетам.
С 2015 года российские частные инвесторы получили возможность открывать индивидуальные инвестиционные счета (ИИС)
В августе 2019 г. на Московской бирже открыт миллионный ИИС
Источник — Московская Биржа
Источник — Московская Биржа
С 2017 года российские компании получили прямой доступ на денежный и валютный
рынки Московской биржи.
20 января 2020 года Индекс Мосбиржи впервые преодолел отметку в 3200 пунктов. А по итогам марта 2020 года количество открытых ИИС достигло 2 млн, а общее количество частных инвесторов на бирже — 4,57 млн человек.
рынки Московской биржи.
20 января 2020 года Индекс Мосбиржи впервые преодолел отметку в 3200 пунктов. А по итогам марта 2020 года количество открытых ИИС достигло 2 млн, а общее количество частных инвесторов на бирже — 4,57 млн человек.
Депозитарная расписка — вторичная ценная бумага, свободно обращающаяся на фондовом рынке. Она выпускается депозитарным банком в форме сертификата, который удостоверяет право на владение определенным количеством акций иностранного эмитента
Обсудить в социальных сетях